文 | 杨万里
(资料图片)
芯片巨头韦尔股份成为市场关注焦点。
1月16日，韦尔股份上演低开高走行情。集合竞价阶段，公司股价为跌停状态，开盘后跌超3.6%。很快，在资金拉升下，该公司翻红，盘中一度涨超7%。
截至发文，韦尔股份股价约为89.44元，总市值约为1058亿元。
我们关注到，韦尔股份的投资者度过了一个忐忑的周末，主要原因是外界认为其业绩“爆雷”。
1月13日晚，韦尔股份公告称，预计年度归属净利润为8亿元-12亿元，较去年同比减少73.19%至82.13%。
这份业绩预减公告大幅低于市场预期。此前，机构们对韦尔股份2022年的业绩预测在24亿元以上。但随着数据披露，两者相差甚远。
为何韦尔股份业绩下降这么多？
原因一是是受多个因素影响，以智能手机为代表的消费电子需求受到了较强的冲击。
实际上，韦尔股份的业绩与消费电子行业景气度关联度较高。
韦尔股份2022年半年报显示，半导体设计销售、半导体代理销售分别贡献了82.40%、17.42%的收入。其中，图像传感器解决方案业务实现营收72.98亿元，占当期总营收比重接近66%。进一步看，智能手机和笔记本电脑合计占图像传感器解决方案业务50%的收入比重。
可以说，如果手机、电脑行业景气度下降，对韦尔股份的业绩冲击是明显的。
原因二是计提资产减值准备。韦尔股份在公告中提到，预计 2022 年度全年计提的存货跌价准备为 13.4亿至14.9亿元。
这几年，韦尔股份的存货规模迅速飙升。
2019年至2022年前三季度，韦尔股份存货规模分别为43.66亿、52.74亿、87.81亿、141.1亿，分别同比增长14.44%、20.78%、66.51%、96.59%。
特别是进入2022年后，该公司存货规模突破百亿关口，占流动资产比重达64.37%。
韦尔股份在2022年半年报提示风险称，“存货无法顺利实现销售，将对公司经营业绩及经营现金流产生不利影响”。
或许是部分资金提前有预判，韦尔股份在2022年跌幅位居芯片板块第一名。去年，该公司全年累计跌幅达66.45%，总市值蒸发超1100亿元。
昔日，韦尔股份一度为@股第二家突破千亿市值的芯片公司，实控人虞仁荣一跃成为国内半导体行业首富。
随着股价大幅下挫，昔日芯片首富、韦尔股份实控人虞仁荣的财富已缩水超380亿元。
展望未来，韦尔股份还有戏吗？
过去，韦尔股份之所以成为@股芯片巨头，与其完成“蛇吞象”式资本运作（收购了体量庞大的北京豪威）有关。
收购北京豪威后，韦尔股份的业绩实现爆发。2019年至2021年，该公司分别实现归属净利润4.656亿、27.06亿、44.76亿，分别同比增长221.14%、481.17%、65.41%。
在业绩增长同时，资本市场也迎来了春风。从2019年开始，发展半导体产业被外界越来越重视，资本市场也开始追捧芯片概念股。
2019年至2021年，韦尔股份年线走出三连阳，股价涨幅超9倍。
如今，在消费电子行业低景气度背景下，韦尔股份的业绩增长点可能在汽车业务上。
在全球车载CIS市场中，2021年韦尔股份的市场份额已达到29%，位居全球第二。不过，与海外企业安森美45%的市场份额相比，仍相差16个百分点。
此外，韦尔股份还通过资本运作，成为另一家芯片上市公司北京君正的第五大股东。韦尔模拟业务线以消费电子为主，正加速布局工业及汽车电子市场，而北京君正的业务正是集中在这些领域，此举有利于双方实现资源互补。
韦尔股份后市表现如何，我们将继续保持关注！
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